杭州海康威视数字技术股份有限公司（简称“海康威视”，002514.SZ）分拆机器人业务正式启动IPO。继分拆萤石网络（688465.SH）成功上市后，3月7日，海康威视分拆的第二家子公司杭州海康机器人股份有限公司（简称“海康机器人”）向创业板递交IPO申请已获深圳证券交易所受理。

招股书显示，海康机器人成立6年多以来，业务发展较为迅速，不仅营收规模突破至27亿元，净利润也在短短三年时间内，从4000多万元跨越至4亿元之上。然而在盈利能力飞速发展的同时，海康机器人经营性现金流净额长期为负，除2020年度以外，2019年、2021年、2022年前9个月，经营性现金流累计净流出8.61亿元。

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靓丽业绩下紧张的现金流

招股书显示，海康机器人只有2个股东。其中，海康威视持股60%，是海康机器人的控股股东；杭州阡陌青荷股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“青荷投资”）持股40%，是第二大股东。不过，青荷投资为海康威视“跟投计划”对创新业务进行跟投的持股平台。

海康机器人是面向全球的机器视觉和移动机器人产品及解决方案提供商，业务聚焦于工业物联网、智慧物流和智能制造，从事机器视觉和移动机器人的硬件产品和软件平台的设计、研发、生产、销售和增值服务。

海康机器人主营业务收入来自机器视觉业务、移动机器人业务、计算机软件和无人机及其他四类业务。其中，机器视觉业务和移动机器人业务两大支柱型业务，合计占主营业务收入比例分别为89.05%、92.93%、96.36%和98.07%。

招股书显示，2019年至2021年及2022年前9月，海康机器人的营业收入分别为9.41亿元、15.25亿元、27.68亿元、28.1亿元，分别实现归母净利润4547.86万元、6509.64万元、4.82亿元及4.28亿元。

图片来自招股书然而，海康机器人业绩“发光发热”的同时，除2020年度以外，其余各期经营活动现金流量净额均为负。2019年、2021年、2022年前九月，公司经营活动现金流量净额分别为-1.38亿元、-3.25亿元和-3.98亿元。

图片来自招股书现金流为负的情况下，澎湃新闻注意到海康机器人应收账款与原材料采购及产品备货均大规模增加。2019年至2021年及2022年前9月，公司应收账款账面余额分别为4.78亿元、4.46亿元、6.81亿元和11.08亿元；报告期近三年多的时间内，海康机器人存货账面价值翻了6倍以上，2019年至2021年及2022年前9月，分别为2.62亿元、8.32万元、12.11亿元和17.28亿元。值得注意的是，海康机器人原材料采购还受海外因素影响。

招股书资料显示，2021年度和2022年1-9月，海康机器人穿透后向境外供应商采购的原材料金额占原材料采购总额的比重分别为36.70%和43.05%，主要为向部分境外厂商采购的集成电路和机电物料。

“若关键进口零部件生产商所在的国家或地区的政治、经济、贸易政策及环境等发生重大不利变化，致使该类关键原材料供应受限，公司在短期内将难以快速实现原材料的国产替代，进而导致公司产品竞争力下降和经营业绩下滑。”海康机器人在招股书中说道。

自筹项目改IPO募资

此次IPO，海康机器人拟募资60亿元，用于海康机器人智能制造（桐庐）基地项目、海康机器人产品产业化基地建设项目、新一代移动机器人平台技术与产品研发项目、新一代机器视觉感知技术与产品研发项目、人工智能技术与工业软件平台研发项目、补充流动资金。

招股书显示，拟募集资金投入最大的是海康机器人智能制造（桐庐）基地项目、海康机器人产品产业化基地建设项目，投资金额分别达到15.34亿元、11.66亿元。

澎湃新闻注意到，这两大基地建设项目曾是海康机器人拟自筹资金项目。

2022年1月19日，海康威视发布两则公告，其一称，以自筹资金投资15.34亿元建设海康机器人智能制造（桐庐）基地项目，在杭州市桐庐县规划用地190亩，规划建筑面积约31.00万平方米，用于建设海康机器人的智能制造工厂；其二，以自筹资金投资11.66亿元建设海康机器人产品产业化基地建设项目，在杭州市滨江区规划用地45亩，规划建筑面积约16.50万平方米，主要用于海康机器人的办公、研发场所及配套设施场所等。

来自海康威视公告

来自海康威视公告澎湃新闻注意到，此次IPO募集用于建设两大基地项目的资金，与此前自筹资金额度一致，且涉及的核心地块已经购置，项目也已完成了备案与环评。招股书披露，两大基地建设项目涉及桐庐2宗土地，海康机器人子公司已公开竞得9成土地并已支付出让款；涉及的杭州滨江地块，海康机器人已取得该建设用地的国有土地使用权。而IPO募集涉及的明细中，土地购置费分别为5705万元、2925万元。

海康威视此前并未披露过海康机器人关于两大基地项目自筹资金的募资与使用情况。但其在公告中表示，因基地建设项目投资金额较大，未来可能导致海康机器人现金流减少，同时投资、建设过程中的资金筹措情况及信贷政策、融资渠道通畅程度等的变化，可能会使海康机器人承担一定的财务风险。

而此次改道IPO募资后，海康机器人现金流以及融资压力或能得到缓解。

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