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本报告导读：

苏州规划（301232.SZ）是江苏省内知名规划设计与工程设计企业，立足苏州走向全国，在历史文化保护、城市更新、城市交通、乡村振兴等前沿技术领域形成自身特色，同时公司积极拓展智慧城市和工程总承包及管理业务，打造业绩新增长点。2022年公司实现营收/归母净利润为4.04/0.80亿元。截至6月30日，可比公司对应22/23/24年平均PE 分别为52.53/33.80/29.20 倍（均剔除极端值）。

摘要：

公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是江苏省内知名的规划设计与工程设计企业，“多规合一”政策有效推进为资质齐全、综合类的规划设计企业提供发展机遇。公司积极拓展智慧城市和工程总承包及管理业务领域，打造业绩新的增长点。（2）公司本次公开发行股票数量为2200.00 万股，发行后总股本为8800.00 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.00%。公司募投项目拟投入募集资金总额4.18 亿元，募投项目落地有利于满足新型智慧城市有效治理的要求，推动公司业务发展以及有利于实现业务高效运作，实现公司的信息化水平、业务运作效率和企业管理决策水平的全方位升级。

主营业务分析：随着着我国城镇化稳步推进，国家积极推动“多规合一”政策以及智慧城市趋势逐步成熟，公司业绩稳定增长，2020~2022年营收和归母净利润复合增速分别为7.31%和8.41%。公司依托自身在苏州的资源积累和规模优势，运用先进技术，主营业务毛利率始终稳定在高位，期间费用率逐年下降。

行业发展及竞争格局：城镇化进程不断深化，规划设计行业以及工程设计行业市场空间广阔，“多规合一”政策推进支持深化利好，共同推动向行业蓬勃发展。规划设计以及工程设计行业虽然存在准入门槛，但存量企业竞争激烈程度逐步提高，伴随着企业主体的不断进入，行业竞争激烈程度可能进一步抬升。公司在江苏省内特别是苏南地区具有很高的品牌知名度，已成为国内领先的规划设计和工程设计服务提供商。

可比公司估值情况：公司所在行业“M74 专业技术服务业”近一个月（截至6 月30 日）静态市盈率为34.60 倍。公司主营业务包括规划设计、工程设计、工程总承包及管理、智慧城市四个板块。根据招股意向书披露，选择蕾奥规划（300989.SZ）、新城市（300778.SZ）作为可比公司。截至6 月30 日，可比公司对应2022 年平均PE（LYR）为52.53 倍（剔除异常值蕾奥规划），对应2023 和2024 年Wind 一致预测平均PE 分别为33.80 倍和29.20 倍。

风险提示：1）业务规模扩大导致的管理风险；2）税收优惠政策变化风险。